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锂电池中游亮点多多 1欧元多少人民币

来源:欢娥网 作者:佚名 浏览量:127

作为千亿级"独角兽"企业,宁德时代即将登陆A股,引发市场对以锂电池为核心的中游产业链的关注。上游资源性产品"涨价"作为支撑股价表现的核心因素,区别在于中游锂电池行业爆发因素较为复杂,以高镍为发展方向的三元正极品种获得市场的高度关注。2月7日以来,领先的高镍正极三元公司党升科技(300073)涨幅超过30%25,直接逼近龙头上游锂钴资源股,而国轩高科(002074)、创业板(002340)和山西股份有限公司(600884)等正极材料公司也涨幅超过20%2525,领跑中游板块的其他子行业个股。

更换驱动动力电池需求大幅增加

自2012年国务院印发《节能与新能源汽车产业发展规划》以来,我国新能源(600617)汽车2016年和2017年全年销量已连续两年超过全球新能源汽车销量的一半。就在最近,又有两条关于新能源汽车发展的消息传出。即在今年"两会"政府工作报告中,政府明确提出将新能源汽车购置税优惠政策延长三年;工信部部长苗圩在接受相关媒体采访时指出,到2020年,新能源汽车占比将达到10%25。新的变化有望刺激新能源汽车产业的发展超越此前的市场预期。供需格局的变化将带动对新能源汽车心脏"动力电池"的需求。国盛证券预测,2018-2020年动力电池需求量将分别达到45/63/89GWh,复合增长率为36%2525。其中,三元需求分别为22/40/64GWh,复合增长率为58%2525。

动力电池的发展与新能源汽车的发展息息相关。在新能源汽车高速发展的近五年中,动力电池装机容量复合增长率高达160%2525。如今,根据乘用车动力电池4-6年、商用车动力电池进入报废期3年,券商普遍预测,从2018年开始,我国新能源汽车动力电池将进入大-规模退休阶段。这意味着社会将出现新一波更换动力电池。东吴证券(601555)陈先凡预计2018年退役动力锂电池将达到11.09GWh,对应市场空间65.91亿,2020年市场空间148.2亿。

三元负极最具潜力而高镍化的大趋势

在动力电池的成分上,正极材料占锂电池总成本的40%25左右,对锂电池的比容量、安全性、稳定性和循环寿命起着决定性的作用。从正极材料的种类来看,目前市售的锂电池正极材料包括钴酸锂(LCO)、锰酸锂(LMO)、磷酸铁锂(LFP)、三元材料镍钴锰酸(NCM)、镍钴铝酸锂(NCA)等产品。

其中钴酸锂理论比容量可达270mAh/g以上,未来实际比容量已达到150mAh/g左右。未来会有更多的改进空间,但其缺点在于电压较高的结构。钴资源不稳定、短缺,成本劣势不容忽视;锂锰氧化物的理论比容量小于150mAh/g。考虑到其能量密度和高温性能,未来的应用将受到限制。其优势在于锰资源丰富,成本低。低的;磷酸铁锂理论比容量可达170mAh/g,未来实际比容量约为140mAh/g。未来进一步调整的空间不大。优势在于技术成熟,安全性能更好。主要应用于中国新能源客车领域:三元NCM通过调整Ni(镍)、Co(钴)、Mn(锰)的比例,获得不同的电极特性。镍可以增加材料容量,钴主要起稳定层状结构的作用,锰可以提高安全性和稳定性。目前,三元材料具有能量密度高、循环寿命长、安全性能更好等优点。

在动力电池中,三元正极材料NCM(镍钴锰酸锂)主要有NCM111、NCM532、NCM622、NCM811等类型。目前国内主要的三元正极材料为NCM523,占比76%25。NCM333和NCM622分别占13%25和10%25。由于动力电池对能量密度的要求越来越高,对钴价的担忧也加速了企业对高镍正极材料的研发,未来动力电池将采用更多的高能量密度NCM811和NCA(镍钴铝酸锂)。)。NCA材料镍含量高,能量密度接近NCM811型,压实密度接近NCM523型。但由于NCA合成难度大,目前国内试产的企业仅有几家,如比亚迪(002594)、国轩高科、中航锂电、宁德时代、亿纬锂能(300014)等。

在高镍三元材料方面,目前国内A股上市公司并不多,仅有杉杉股份、当盛科技等少数龙头企业参与。其中杉杉股份为全球最大的锂电池原材料是一家综合性材料供应商,正极材料产销量均居世界第一。子公司杉杉能源拟投资50亿元固定资产建设10万吨高能量密度正极材料,其中一期产能2万吨,计划2020年底建成;一期产能为10,000吨。2018年底建成投产,公司高压钴酸锂和532/622三元比将继续增加。

当升科技前瞻布局高镍产品,持续扩大高镍产能。NCM811产品已开始批量供货给客户,NCA产品也进入中试阶段;三期年产1.8万吨NCM811/NCA项目已开工建设,未来正极材料产能将达到3.4万吨/年。受益于锂电池正极材料销量持续大幅增长,公司预计2018年一季度实现净利润3500万元至4000万元,同比增长78.21%2525~103.67%2525。作为三元高镍化龙头企业,有望享受技术发展红利。

除上述两家龙头企业外,其他正极材料企业从其他角度不断向产业链延伸。比如天赐材料(002709)和创业板将向原材料端布局,分别采购上游锂资源和钴资源,锁定上游资源供应。科恒股份(300340)在锂电池业务中拥有设备和材料的两轮驱动。材料方面,公司目前正极材料产能为800吨/月,二期规划产能包括三元材料5000吨/年和3000吨/年。/年高压钴酸锂(见表1)。

动力电池硅碳负极空间广阔

在高能量密度的发展道路上,动力电池正极高镍三元材料趋势明显,具体负极的容量和工作电压也直接决定了锂电池的能量密度,所以随着正极工艺的成熟,负极也需要相应的增加电池容量。

根据活性材料的不同,负极材料可分为碳材料(主要是天然/人造石墨)和非碳材料(包括钛基材料、硅基材料等)两种。)。2017年人造石墨产量已超过天然石墨的2.5已成为动力电池和中高端消费电池的主流负极材料。

石墨的理论能量密度为372mAh/g。未来动力电池将向更高能量密度发展,传统石墨难以满足能量需求。硅材料的理论能量密度可达4200mAh/g,硅负极材料在容量方面优势明显。硅基材料结合了碳材料的优点和硅材料的高导电性、稳定性和高容量。因此,业内普遍认为,硅基材料未来发展潜力巨大。

动力电池的正负极使用比例约为2:1。方正证券(601901)分析师沈建国根据对未来高镍三元阳极的预期消费量,估算相应的硅基阳极年需求量。目前硅基阳极价格高位在26万元/吨的水平。沉建国认为,随着制造工艺和技术创新的成熟,加工成本会逐渐下降。此外,随着行业的成熟,阳极企业也将能够享受到规模效应带来的成本节约。因此,预计未来几年硅基负极价格将一路走低,2020年单价将达到12万元/吨。2018年硅基负极市场空间将加速增长,达到2020年规模17亿元。

需要说明的是,硅碳阳极的应用需要很高的技术壁垒。但由于我国工艺技术相对落后,生产成本居高不下,硅碳阳极的规模化量产仍未突破。即便如此,目前来看,巴特瑞(2017年出货1000吨)、杉杉股份(2017年底产能4000吨/年)、普泰莱(603659)(与中科院合作)已经均已布局硅碳负极材料。就A股公司而言,杉杉股份是我国领先的锂电池负极公司,负极产能位居全国第二,人造石墨产能位居全国第一。2017年上半年,公司负极材料出货量为1.53万吨,同比增长50.8%2525;营收6.95亿元,同比增长25.07%2525,占公司当期营业收入的18%25,仅次于正极材料业务。随着公司筹资38亿元建设的10万吨级阳极一体化项目的推进,券商预计2018年公司阳极材料市场份额和盈利能力将大幅提升。

国轩高科子公司合肥国轩牵头开展"高比能量动力锂离子电池研发与集成应用"项目,完成电芯开发能量密度分别为281Wh/kg和302Wh/kg人体样本。这两款电池均采用硅基负极材料,在行业发展中具有里程碑意义。此外,A股上市公司中,中国宝安(000009)(子公司贝特瑞)、长鑫科技(300088)(子公司比克电源)等也在该领域取得了一定进展(见表2)。

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